Jitzes Noorman
Delegated CIO & Investment Strategist
Steunmaatregelen China
Samenvatting
- Economische ontwikkelingen: de economie in de eurozone verliest momentum, terwijl groeiverwachtingen voor China opwaarts worden bijgesteld door de aankondiging van een omvangrijk steunpakket. Zowel de gerealiseerde inflatie in de eurozone als de 10jaars inflatieswap daalde tot onder de 2%. In navolging van menig ander centrale bank, verlaagde ook de Fed eindelijk de rente afgelopen maand. En markten prijzen nog aanzienlijk meer renteverlagingen in voor zowel de ECB als de Fed.
- Financiële markten: aandelen opkomende markten waren de best presterende categorie in september, gedreven door de forse rally van Chinese aandelen als gevolg van het steunpakket van de PBoC en de Chinese overheid. Ook aandelen ontwikkelde markten wisten wederom nieuwe records te bereiken, ondanks de verdere escalatie in het Midden-Oosten. De rente in de eurozone daalde, zowel als gevolg van een lagere reële rente als lagere inflatieverwachtingen. Voorts was voor het eerst in twee jaar tijd weer sprake van een positieve rentetermijnstructuur in het 2-10 jaars segment in zowel de VS als in de eurozone. Spreads daalden tot slot verder. Ons CMA-model geeft aan dat ‘Alternatives’ momenteel aantrekkelijk zijn, alsook EM-gerelateerde categorieën.
- ESG: de doelstelling van het Akkoord van Parijs raakt steeds meer uit zicht, met Azië als grootste uitstoter. De prijs voor emissierechten daalde afgelopen maand. De meeste ESG-indices versloegen reguliere indices. De netto uitgifte van duurzame obligaties was aanzienlijk afgelopen maand. Tot slot is de premie voor Duitse ‘groene’ staatsobligaties historisch laag momenteel.
