Jitzes Noorman
Delegated CIO & Investment Strategist
Markten prijzen overwinning Trump in
Samenvatting
- Economische ontwikkelingen: afgelopen maand was sprake van meevallende macro-economische cijfers, met name in de VS. Tegelijkertijd was de gerealiseerde inflatie hoger dan verwacht. Het Midden-Oosten heeft invloed op de inflatieverwachtingen. De ECB verlaagde voor de derde keer dit jaar de rente met 25 bps. De markt gaat ervan uit dat zowel de ECB als de Fedkomend jaar de rente met minstens een procentpunt verder verlagen.
- Financiële markten: de meeste beleggingscategorieën rendeerden negatief afgelopen maand. Commodities waren de verliezer, en Cat Bondsde winnaar. Een belangrijk thema in de markt zijn de Amerikaanse presidentsverkiezingen op 5 november. De markten prijzen een overwinning door Trumpin. Maar de uitslag is nog niet in steen gebeiteld, en -kijkend naar optieprijzen- is er sprake van grote onzekerheid wat betreft de impact van de verkiezingen op de financiële markten. Een ander thema dat steeds nadrukkelijker zijn stempel drukt op met name de obligatiemarkten is de toenemende bezorgdheid omtrent de oplopende staatsschuld in menig land (o.a. VS, VK en Frankrijk). De 30-jaars euro swaprente veranderde nagenoeg niet per saldo. Spreads op risicovolle obligaties daalden verder en zijn historisch laag. Het verwachte rendement op High Yield is gedaald ten opzichte van zowel aandelen als staatsobligaties.
- ESG: de doelstelling van het Akkoord van Parijs raakt steeds meer uit zicht, met Azië als grootste uitstoter. De prijs voor emissierechten steeg iets afgelopen maand. De relatieve performance van ESG-indices versus reguliere indices toonde een gemengd beeld. De netto uitgifte van duurzame obligaties negatief in oktober. Tot slot is de premie voor Duitse ‘groene’ staatsobligaties nog steeds laag.
